奈雪卖20它卖3元，蜜雪冰城为何能年入百亿

liukang20241周前 (04-21)热门吃瓜606

视频截图

“你爱我，我喜欢你，蜜雪冰城甜蜜蜜”。

上一年夏天，蜜雪冰城发布了全新的主题曲MV。魔性的旋律和洗脑的歌词，让这首主题曲敏捷火遍全网。网友也将其戏称为蜜雪冰城的“精力操控术”。

尔后的蜜雪冰城，就像开了挂的“雪王”，头戴王冠、手握冰淇淋权杖、身披赤色披风，不是在别家奶茶店门店跳舞，便是在去跳舞的路上。

借着爆火的路分缘，“雪王”也叩开了资本商场的大门。近来，蜜雪冰城披露了其招股书，正式敞开冲刺IPO之旅。招股书显现，现在蜜雪冰城已成为一家年入百亿、坐拥2万门店的企业。

网友这才知道，看上去土味十足的蜜雪冰城，本来竟是低沉的吸金之王。

年入百亿的“雪王”

蜜雪冰城的创业史适当勉励。

据揭露材料显现，蜜雪冰城起源于创始人张红超的一次勤工俭学。1997年，仍是河南财经学院学生的张红超趁着暑假在郑州金水路燕庄摆冷饮地摊，并取名“寒潮刨冰”。生意起先不错，但很快便进入开展瓶颈，榜首年便阅历“三死三生”。

1998年，张红超的冷饮店总算稳定下来，面积也扩展到60多平方米，并且正式更名为“蜜雪冰城”。不过因为招牌做错了，榜首家蜜雪冰城店其实叫“密”雪冰城。

2007年，张红超弟弟张红甫参加，成为蜜雪冰城榜首代加盟商，用他自己的话说归于“创1.5代”。在尔后的10多年里，兄弟二人分工清晰——哥哥管后端出产，弟弟管前端门店，一起将扩张形式从直营改为加盟，蜜雪冰城也从此敞开一路狂奔。

现在，张红超为公司董事长，张红甫为公司董事、总经理，别离持有蜜雪冰城42.78%股份，具有对公司的肯定操控权。

招股书显现，到2022年3月末，蜜雪冰城已有22276家门店，门店网络覆盖了境内31个省份、自治区、直辖市。其间加盟门店数量为22229家，直营门店47家。

依据窄门餐眼数据核算，蜜雪冰城门店数量位居国内现制茶饮职业榜首。值得一提的是，蜜雪冰城已成功开辟海外商场，在印尼、越南别离开设门店317家、249家。

图/图虫构思

2019-2021年，蜜雪冰城的运营收入别离为25.66亿元、46.80亿元和103.51亿元，2020年、2021年较上年同期别离添加82.38%、121.18%。

依据艾媒咨询陈述显现，2021 年度我国现制茶饮职业商场规划为2796亿元，公司“蜜雪冰城”品牌门店2021年度终端出售额约为200亿元，约占现制茶饮职业商场规划的7.15%。

另据华经工业研究院陈述显现，2021年我国现制茶饮门店约39万家，公司“蜜雪冰城”品牌境内门店2021年底数量约2万家，约占现制茶饮门店总数的5.13%。

更值得重视的，是蜜雪冰城超强的“吸金才干”。2019-2021年，蜜雪冰城的归母净赢利别离为4.45亿元、6.32亿元和19.10亿元，后两年同期别离添加104.58%、106.05%。此外，本年一季度，蜜雪冰城完结运营收入24.34亿元，同期净赢利约为3.90亿元。

与之比照的是，早前登陆港股的奈雪的茶一向挣扎在亏本边沿。其2018、2019年经调整净赢利别离为-5660万元和-1170万元，2020年时刻短盈余后，2021年再度亏本1.45亿元。本年上半年，奈雪净亏本2.49亿元，较上一年同期的0.48亿元盈余下降了618.75%。

要知道，奈雪的产品均价高达20多元，而蜜雪冰城的主力产品是3元一支的冰淇淋、4元一杯的柠檬水、6元一杯的珍珠奶茶，分明廉价得多，为何却能年赚近20亿？

外表卖奶茶实则供应链

特许运营专家、我国政法大学商学院副教授李维华告知我国新闻周刊，赢利的最底子模型其实便是收入减去开销，想要取得赢利，最高效的方法之一便是做高收入，削减开销。

资深连锁运营专家文志宏进一步解释道，从运营形式来看，蜜雪冰城本质上是一家供应链企业，以卖食材和包装等产品为主，因而门店越多收入越高。

据招股书，食材是蜜雪冰城榜首大收入来历，首要包含奶昔粉、奶茶粉等固体饮料，蔗糖、果汁等风味的饮料浓浆，以及果酱、茶叶、生果等各类食材。2019年至2022年一季度，营收占比别离为69.59%、69.76%、69.89%、72.16%。

包装材料则是公司的另一大收入，包含杯子、包装袋、吸管、封膜等。2019年至2022年一季度，该类产品营收占比别离为16.68%、15.80%、17.19%、15.55%。

以吸管为例，2021年，蜜雪冰城吸管出售收入为3.06亿元，占公司全年营收的2.96%，以吸管的均匀单价为0.1元/根来核算，蜜雪冰城当年吸管卖了逾30亿根。

相比之下，加盟商数量巨大的蜜雪冰城，对加盟费的依靠却不高。2019年至2022年一季度，加盟费在公司营收中的占比别离为2.34%、2.14%、1.89%、2.62%。

蜜雪冰城的加盟门槛适当之低。图/蜜雪冰城

这或许与蜜雪冰城较低的加盟费有关。材料显现，蜜雪冰城不从加盟商的运营收益里提成，仅象征性收取加盟费。在省会城市、地级城市、县级城市开一家店的加盟费别离为11000元/年、9000元/年、7000元/年。

“另一方面，因为选用加盟形式，所以蜜雪冰城不需求担负门店本钱。并且跟着门店的增多，公司的边沿本钱也会跟着规划效应的开释逐步下降。”文志宏告知我国新闻周刊。

不过值得注意的是，尽管营收跟着规划的扩展一路高歌猛进，但蜜雪冰城的毛利率却继续下降。数据显现，2019年至2022年一季度，公司主运营务毛利率别离为35.95%、34.08%、31.73%和30.89%。对此，招股书解释道，首要系公司产品出售结构、出售单价及单位本钱的改变所造成的。

李维华指出，因为蜜雪冰城的获客逻辑之一是薄利多销，所以本钱略微上涨就会影响盈余才干。

比如在2021年度，公司食材的毛利率较2020年度下降2.34个百分点，首要是因为质料端果葡糖浆、全脂奶粉的商场价格上涨，以及柠檬的均匀收购价格高于2020年度。

此番上市，蜜雪冰城将继续加码供应链。据招股书，蜜雪冰城IPO方案募资约64.96亿元，大部分将用于供应链和仓储物流建立。其间，约29亿元投向食物加工、工业园等出产建设类项目，约11亿元将用于仓储物流配套项目。此外，19亿元用于弥补流动资金，约5.5亿元用于营销服务体系、研制中心等项目。

规划添加检测办理水平

不过靠供应链挣钱有个条件，便是具有必定的规划以及规划继续扩展。“因为只要更多的门店才干带来更多的食材和包装材料收入，一起也才干将本钱不断摊薄。”李维华解释道，关于薄利多销的蜜雪冰城更是如此，因为品牌调性的原因，蜜雪冰城很难经过服务或品牌效益溢价化解本钱压力。

蜜雪冰城的获客逻辑之一是薄利多销。图/余源

为此，蜜雪冰城不断加速开店速度。从招股书能够看到，2019年至2021年，蜜雪冰城门店总数别离为7225家、13126家及20511家，门店年均净添加超越6643家，复合添加率挨近70%。在短短两年时刻里，蜜雪冰城的门店总数现已到达2019年总数的2.84倍。

在文志宏看来，2万家远不是蜜雪冰城的天花板，“相关于我国巨大的商场，其规划仍旧有着较大的上升空间。”

继续上升的门店收入也从旁边面证明了这一点。陈述期内，蜜雪冰城对门店的单店出售额别离为41.33万/家、44.40万/家和58.72万/家。

不过张狂扩张的规划，也给蜜雪冰城埋下隐忧。

有媒体报道，部分地区因为门店散布过密，呈现了加盟商过度厮杀的状况。比如在蜜雪冰城散布最密布的河南和山东，门店数量别离到达1495家和936家。在这两地，屡次呈现加盟商诉苦近距离开店。

李维华表明，尽管蜜雪冰城呈现出来的关店率在5%左右，可是关于体量2万多家的蜜雪冰城而言，关店的肯定值数量现已不小了。以2021年为例，一年的时刻蜜雪冰城就关店585家。

因而，也有人戏弄：“蜜雪冰城的竞争对手便是一街之隔的另一家蜜雪冰城。”

有剖析指出，呈现上述状况的底子原因在于，蜜雪冰城的加盟准则并没有清晰规定一个区域内能开多少家门店，而商场人员为了完结开店KPI，忽视了散布过密或许带来的内讧问题。

在文志宏看来，未来蜜雪冰城在布局时要设定好上限维护，防止门店过度厮杀然后危害总部利益。

规划过大带来的问题还不止于此。

近年来，随同蜜雪冰城规划的急速扩张，也屡次曝出食物安全问题。

本年3月，信誉我国（甘肃灵台）官网公示的行政处罚决议显现，泾川县百香蜜雪冰城饮品店因运用超越保质期的食物质料出产加工食物，被泾川县商场监督办理局罚款1万元；4月，广西桂林市恭城瑶族自治县人民政府网站发布的行政处罚决议书显现，恭城县恭乡镇蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”过期，被罚款2000元；6月，龙山县蜜雪饮品店因顾客在外卖的冰鲜柠檬水中发现虫子，被湖南省龙山县商场监督办理局罚款1.2万元。

关于加盟门店的监督办理危险，蜜雪冰城表明，“公司加盟门店数量快速添加，使得公司对加盟门店的监督办理难度也随之进步。”

对此李维华并不认同。在他看来，将食物安全问题归咎于门店数量太多，是企业为办理才干缺乏找的托言。跟着店面的增多以及上市之后成为大众公司，其食物安全问题会更被各方重视。

“从理论上看，公司规划越大，办理杂乱程度的确越高，但恰恰是办理水平的凹凸，将公司区分出三六九等。”文志宏以为，未来蜜雪冰城需求赶快提高办理水平，来匹配不断添加的规划。

从这个视点看，上市对蜜雪冰城而言，是起点而不是结尾。

参考材料：

蜜雪冰城创始人张红甫叙述万店创业史，FoodBud食物资本局，2022-07-20；

蜜雪冰城：躺在加盟商身上赚大钱｜深网，深网腾讯新闻，2022-09-26；

蜜雪冰城IPO：靠6元一杯奶茶年入百亿，食安风云会成“绊脚石”吗？中新经纬，2022-09-24。

作者：余源

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