十大券商一周战略：中美商洽开释边沿利好信号，假日全球商场危险偏好进一步修正，我国财物仍具性价比
全球买卖博弈叠加方针托底预期，5月A股商场在不合中酝酿结构性时机。多家组织指出，当时商场处于"危险偏好回暖"与"根本面压力闪现"的奇妙平衡期。
中信证券指出，虽然关税博弈余波未平，但危险偏好上升推进主题轮动，需警觉二季度末潜在变数；民生战略着重我国财物仍具性价比，主张聚集消费复苏与全球工业链重塑下的资源品时机。中金公司以为旧换新方针托底消费，基建增速有望上行，但出口扰动或继续。华泰证券提示关税平缓提振人民币，但需注重美联储方针重复。华安证券则主张采纳“哑铃型”装备，平衡生长科技与盈余财物。
值得注意的是，虽然组织遍及认可商场中枢上移空间，但国金等提示需警觉企业盈余二次探底危险。
中信证券：估量危险偏好还有上升空间 A股将继续呈现风偏回暖主题轮动的特征
关税战至今，全球干流危险财物价格根本都回到原点，标明“买卖现实，而非预期”应该是买卖战之下应对不确定性的榜首准则；展望5月，“为签而签”或许成为海外叙事逻辑，咱们估量危险偏好还有上升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低组织持仓的主题型买卖时机为主；但从经济层面来看，实在的影响现已悄然产生，咱们估量中美经济在二季度结尾或许会面对新的变数。
装备上，除了短期的热门主题轮动，咱们依然主张聚集三个不变的大趋势：一是我国自主科技才能的提高趋势不会不坚定；二是欧洲重建自主防务，提高动力、基建和资源储藏的趋势不会不坚定；三是我国必然要走通“双循环”，加快完善社会保障并激起内需潜力是方针的必选项。
民生战略：我国财物或许依然是更有性价比的财物中美买卖冲突初现平缓痕迹，但依然未有本质发展的美日、美欧等买卖商洽或许蕴含着商场动摇率扩大的潜在触发要素。不过，无论是阶段平缓、仍是买卖冲突加大，咱们以为，我国财物或许依然是更有性价比的财物，当然，根本面的耐性也就意味着平准力气的继续性存疑和商场博弈资金的结构转化，我国财物的修正不代表全商场无差别的上涨。内需的构建和全球经济秩序的重塑仍是重要力气。
咱们引荐：榜首，获益我国需求构建的消费职业（旅行休闲、乳制品、食物、啤酒、定制家居、彩妆、服饰、商贸零售）；第二，在全球经济秩序重塑的进程中，“两个太阳”下的需求和供应将会重建，引荐：资源品（铜、铝、黄金）、资本品（工程机械、钢铁、自动化设备、化学制品等）；第三，应对潜在的外部冲击，轻视值金融（银行、稳妥）、内部什物耗费+盈余的煤炭。
中金公司：旧换新方针支撑社零添加 财务落地带动基建增速或进一步上行
咱们估量，4月经济添加面对的外生扰动加大，首要是来自于关税的影响。其间，出口、PPI、工业添加值增速大概率有所回落，制作业出资也或许面对必定扰动。以旧换新方针支撑社零添加、财务落地带动基建增速或进一步上行、政府融资对社融和钱银供应带来支撑。全体来看，外贸局势改变对国内经济的影响或许滞后，方针加力的必要性进一步上升。
以旧换新方针支撑消费，社零总额或坚持较快添加。依据商务部发表的进展数据，咱们估量，4月以旧换新方针财务补助规划或许为380多亿元，较3月呈现季节性回落；对社零总额增速拉动或许为3.3个百分点，与3月根本相等。以旧换新方针对社零总额拉动较强，乘联会估量4月狭义乘用车零售量或许在175万辆、同比添加14.4%，该增速与3月增速（14.3%）根本相等[1]。4类大家电在4月前4周零售额同比添加19%，较3月增速显着改进。因为去年同期基数走低，对同比增速也有支撑；不过季末效应衰退，则会必定程度连累增速。全体来看，咱们估量4月社零总额增速或许在5.5%左右。
华泰证券：美中关税缓解预期推进人民币“补涨” 危险偏好上升
五一期间，多重要素推进美元指数上升，危险偏好边沿修正，人民币亦走强。关税商洽层面，我国商务部对中美买卖商洽表态较此前更为活跃。海外央行动态方面，日央行5月会议开释暂停加息的信号，联储保持慎重态度。经济数据方面，美国一季度GDP转负，但4月非农闪现经济暂时保持耐性。中美商洽开释边沿利好信号，叠加经济数据全体好于预期，五一期间海外商场全体危险偏好上升，全球大都股指上涨，黄金走弱，铜价反弹，美降息预期回撤，美债收益率上行，美元增值；但是，OPEC意外增产导致布油大跌。
美中关税缓解预期推进人民币“补涨”，危险偏好上升。中美敞开买卖商洽的或许性上升，提振全球特别是亚洲商场心情，日央行放缓加息进一步推升美元。五一期间（4.30-5.4），全球股市大都上涨，标普500、日经、恒指别离上涨2.1%、2.2%、1.7%。受危险心情改进以及4月非农超预期影响， 5月美联储降息概率进一步下滑，美债收益率大幅上行。美欧利差走阔，日元走弱，美元指数上升0.4%至100；买卖冲突利好音讯提振除日元外亚洲钱银，新台币兑美元单日增值4.1%，港币触及强方确保。大宗产品方面，商场心情改进推进铜价上涨、金价回撤，布油跌落。
华安证券：展望5月商场有望继续保持高位震动 主张采纳“哑铃型”装备战略
4月商场在美国“对等关税”快速冲击后继续修正并高位震动，职业时机上首要体现为消费职业内部轮动和盈余财物稳健型装备，全体商场走势和职业体现上与咱们判别共同。展望5月，商场有望继续保持高位震动，向上动能和向下危险均有限。装备思路上，商场依然缺少继续的清晰主线，特别是在当时商场不低的方位时需愈加注重事情或方针的催化支撑。装备方向上，消费板块现现已历全面轮动、周期板块景气依然偏弱，生长科技板块深度回调后呈现催化事情、金融板块稳定性具有必定装备价值。因而5月主张采纳“哑铃型”装备战略，一端装备生长科技，别的一端装备稳健型的盈余财物，当时商场环境下哑铃天平稍微倾向于盈余财物。
榜首条主线是短期稳健型装备需求添加一起具有中长时间战略性出资价值的银行稳妥。一方面，5月商场有望继续保持震动，特别当时方位上继续上涨动能较弱，因而银行稳妥等权重股具有稳健型装备价值和稳市特性。二方面《关于推进中长时间资金入市作业的施行方案》中许多行动都有力提高银行稳妥的中长时间出资价值。
第二条主线是深度回调后的生长科技具有较强的布局价值，恰逢方针催化，注重电子、计算机、传媒、通讯等泛TMT板块。2月底以来生长科技板块，特别是AI、机器人方向深度回调，指数调整起伏遍及在25%以上。而近来呈现催化剂，如政治局会议团体学习人工智能等。深跌+催化为生长科技板块带来杰出的装备关键。
信达证券：国内稳添加预期或许没有完毕 商场或将继续反弹
短期A股大势研判观念：未来1个月内，国内稳添加预期推延但或许没有完毕，中美关税有触摸和商洽的或许，商场或将继续反弹，5月下旬到7月或许会有二次小幅回撤。经历上较大的利空冲击，往往会先杀估值再杀盈余，继续进程较长。但因为这一次关税冲击呈现在牛市初期，商场全体估值方位较低，这一次杀估值阶段调整较多，但杀成绩阶段或许只要小幅回撤。历史上相似的事例有13年年中钱荒和20年头疫情。当下的关税冲击，是较大的黑天鹅，但因为呈现在牛市初期，商场估值方位较低，对指数冲击（杀估值）或许现已完结。未来1个月，利多逻辑略占优（国内方针、国外关税商洽）。咱们估量Q2-Q3盈余的忧虑还会继续，商场在5-7月或许还会有震动回撤，不过起伏可控。Q3后期或Q4有望回归牛市状况。
装备方向：（1）进可攻退可守(银行、钢铁、修建)：海外经济敏感性低，国内方针敏感性高；轻视值修正空间大；长时间破净个股占比多，市值办理获益方向。（2）价值类主题：国企改革、央企兼并预期（也能叠加国央企的定增回购）。轻视值修正空间大；并购重组、股份回购都是加强市值办理的重要东西。（3）消费（社会服务、食物）、有色金属（黄金、稀土）：关税反制影响小或获益；服务消费扩容晋级。（4）房地产：估值方位偏低；稳添加方针或许还有新增行动。（5）军工：独立的需求周期，内外部特别环境下估值存在上行的空间。
国金证券：“关税2.0”或已浸透经济 企业盈余未见可继续改进
国内经济价弱的格式仍在连续，而量遭到“关税战”的影响，压力有所闪现，现在PMI数据闪现压力开端扩大，后续若出口增速、工业添加值增速、PPI/CPI等数据进一步印证经济压力，到时钱银、财务发力的或许性将进一步抬升。现实上，从刚刚举行的4月政治局会议通稿来看，“赶紧施行”、“用好用足”、“超常规逆周期调理”、“增量储藏方针”等遣词，也表达了“在外部环境面对逆风要素的布景下，方针取向将愈加活跃”的意义。
保持A股、港股动摇率上升危险观念。回到当下的A股、港股商场定价层面，国内根本面“转弱”或许正在逐渐演绎，叠加海外危险攀升，将或许导致居民、企业财物负债表再次面对走弱危险。这将进一步按捺居民、企业的信誉开释，加大M1下行危险。明显，根本面或许“转弱”叠加M1下行，意味着企业“分子”、“分母”端均面对调整压力。这意味着，不只美股，A股、港股均将面对着未来根本面下行压力乃至叠加心情及流动性圈套的二次、三次冲击。故咱们保持商场“动摇率”或趋于上行的观念，中小盘生长风格将“切换”至大盘价值防护，继续周期至少在1季度，直至“盈余底”痕迹呈现；考虑A股“商场底”已现+AI工业逻辑催化，估量科技生长依然具有部分结构性时机。
财通战略：假日全球商场危险偏好进一步修正，港股&中概体现靠前
国内进入方针调查期，5月注重美联储方针、国内LPR以及人民币汇率动态，继续紧扣内需主线，注重科技方向心情企稳。假日全球商场危险偏好进一步修正，港股&中概体现靠前，一方面美方继续向中方恳求商洽、缓解商场对买卖冲突不确定性忧虑，另一方面美国新增非农超预期、缓解商场对短期景气忧虑。国内政治局会议落幕，商场进入方针调查期，“稳预期”思路下商场潜在调整空间有限，而“强化底线思想”则进一步指向内需的主线位置。装备层面“以我为主、以内为主”，科创50+恒生科技>北证50>上证50。1）科创50：拥堵度消化+成绩支撑+密布催化的TMT、高端制作、医药新式中心财物，TMT方面以国产代替的中心半导体工业链为代表，从上游设备、资料，到规划、代工，高端制作方面铁路设备为代表的内需机械、军工等，医药方面创新药、医疗设备，恒生科技以互联网大厂为代表。2）北证50：小盘生长的极致代表，相同获益于拥堵度消化+密布催化；3）上证50：传统中心财物，金融方面国有大行、部分成绩杰出的城农商行以及稳妥，消费方面衣食住行享，衣：运动服饰(国货+野外)、休闲服饰(新业态)；食：啤酒(低库存)、乳品(供应侧改进)、饮料(新式茶饮)；住：家居(补助+更新)；行：OTA/景区/酒店；享：IP消费（潮玩/传媒）、悦己消费（宠物/彩妆/首饰）等。
方正证券：现在A股港股在全球具有较高性价比 是危险收益比较优的权益装备方向
近期中美关税博弈开释边沿平缓信号，但短期达成协议或许性较低，商场不确定性依然较高，主张大类财物装备遵从平衡战略。债券商场获益于经济增速预期下调，但现在或已充沛定价，主张标配。大宗产品（工业金属、原油等）需求遭到全球经济增速放缓连累，全体出资回报率预期下降，主张低配。黄金受美元信誉危险影响，避险价值长时间凸显，但短期受关税商洽不确定性和美国化债进程影响动摇或许加重。权益财物方面，关税冲击会集定价阶段已过，商场对关税相关危险已有必定程度消化，现在A股、港股在全球具有较高性价比，且存在方针托底预期，是危险收益比较优的权益装备方向，主张注重科技生长、内需消费、盈余高股息等板块出资时机。
浙商证券：5月食物饮料、医药生物、电子和计算机为代表的消费和科技体现较好
咱们复盘了2010-2024年万得全A指数每个月的肯定收益状况，发现5月商场体现多优于4月和6月，6月探底后7月迎来反弹，体现为“四月疲软，五月不穷，六绝而七翻身”的特征。此外在职业肯定收益规则方面，5月食物饮料、医药生物、电子和计算机为代表的消费和科技体现较好，6月电子较好，7月周期种类（有色、钢铁、根底化工）、国防军工、农林牧渔、社会服务等体现较好。
本文源自：金融界
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